【小哈划重点：报告指出，“就像互联网通过电子邮件、电子商务以及智能手机APP等方式改变我们的生活一样，瑞银相信区块链作为一种基础性技术，可以通过分布式账本、智能合约、代币或身份管理为未来的颠覆性技术附能。”】
“唱空加密货币，力挺区块链”眼下似乎成了金融圈的主基调。不管是在IMF与世界银行秋季年会、国际金融协会年会还是瑞波的SWELL大会上，金融精英们不约而同地都看好区块链的发展前景，而对加密货币的评论慎之又慎。瑞银的最新报告也迎合了这一基调。
10月12日，瑞银集团（UBS）发布了题为《加密货币：泡沫之下》的研究报告。该报告称，比特币等加密货币正处于“投机性泡沫”之中，而区块链应用在未来5到10年会成为主流，该技术发展前景乐观。
加密货币是“投机性泡沫”
以比特币为代表的加密货币在2017年快速窜红，现在市场上流通的代币已有1100余种。据 CoinMarketCap的数据，所有加密货币总市值已经突破1750亿美元，而比特币价格在经历9月上旬的暴跌后已出现强力反弹，上周接连创下历史新高。
瑞银认为，近期加密货币市场的回暖缺乏基本面支撑，“加密货币价格在近几个月来的急剧拉升是一场投机性泡沫”。
报告将目前的加密货币“投机泡沫”与17世纪的郁金香投机潮、南海泡沫以及互联网泡沫等进行了比较，指出“泡沫论中一个永恒不变的主题是总有投机者在高喊‘这次泡沫是不同以往的’。每当在这种时候，泡沫论的合理逻辑就被无视了，因为投机者会说，那些持怀疑论调的人根本没有认识到这个世界已经发生变化了。但这种想法的问题在于：世界发生的变化并不是那么大。”
瑞银认为，“跟以往诸多泡沫一样，加密货币的惊人反弹也是以未来的收益承诺做支撑的。然而，加密货币在现实世界的收益需要很多年才能实现。虽然目前加密货币在市场中有较大的流通量，但在现实世界中的用武之地却非常少，这样看来，许多加密货币买家只是在寻求投机性收益，他们不会在日常生活中用这些虚拟代币来进行交易。”
报告还提到，“加密货币的基本面价值是最难评估的，因为其与法定货币不同，没有政府背书。就像每一个经典泡沫资产一样，比特币价格在短短两年时间里暴涨了20倍，却没有任何经济基本面做后盾，它的价格几乎肯定是个泡沫。”
与瑞银看空立场相似，摩根大通CEO杰米·戴蒙（Jamie Dimon）称“比特币是场骗局，购买该币的人会为此付出代价”。全球最大资管公司贝莱德的掌门人芬克也表示，比特币将很快被全球政府“击杀”。
尽管众多顶尖金融机构及金融大佬们齐声唱空比特币等加密货币，但也有人指出华尔街势力才是此轮比特币价格上涨的推手。金融分析师Edward Robinson昨日做客彭博TV时评论说，“我认为，华尔街实际上可能推动了比特币价格上涨，因为华尔街正在考虑将比特币作为一种新的资产类别，而同一时间我们正好也看到了本次比特币的价格激增。”
区块链应用将在未来5到10年成为主流
虽然瑞银对加密货币持怀疑态度，但对区块链技术还是大加赞赏的，认为其潜力更大。
报告指出，“就像互联网通过电子邮件、电子商务以及智能手机APP等方式改变我们的生活一样，瑞银相信区块链作为一种基础性技术，可以通过分布式账本、智能合约、代币或身份管理为未来的颠覆性技术附能。”
瑞银预计，到2027年，区块链将在全球的金融、制造业、医疗保健、公共服务、电力以及共享经济六大行业中创造3000到4000亿美元的经济价值。在未来5到10年，区块链应用将成为主流。
对发达市场来说，区块链技术可以帮助企业解决一直存在的系统性挑战，提升企业效率；对于新兴市场来说，这一技术的影响力更大，因为区块链能传递“信任”，帮助发展中国家实现数字经济的跨越式发展。
但目前而言，区块链行业依然有不少问题亟待解决，比如监管的不确定性、专业人才的短缺、与传统业务整合的困难、“杀手级”应用尚未涌现等，所以现在并不清楚哪些具体的应用将被证明是最有利可图的，而且与该行业相关的实际收入和盈利能力也相对有限。
尽管如此，瑞银给出了中肯的投资建议。在区块链行业寻求长期投资机会的投资者可以将资金投在两大类公司身上：一是致力于开发与区块链相关的软件、半导体及平台的公司，二是在金融、制造、医疗、公共服务、电力及共享经济领域中率先采用区块链技术且取得成功的企业。
报告链接：
https://zh.scribd.com/document/361862351/Cryptocurrencies-Beneath-the-bubble#download
